过去十年，伴随着全球货币宽松和科技进步的红利，美股出现了大量的十倍股，这些十倍股给美股投资者带来了丰厚的回报。对于科技行业而言，过去十年科技行业经历了3G和4G的移动数字化浪潮，也经历了云计算的大爆发，数据传输速度的提升伴随着摩尔定律的演绎，带来硬件和软件需求的同步提升和场景化应用的爆发。追寻上一个十年路径，这一轮的5G通信技术革命将实现万物云化、物联化和智能化，下一批十年十倍股也许就在其中。
核心观点
受益于美国十年经济增长、金融危机后的种种变化，以及移动互联网的兴起，过去十年，美股经历了超长牛市，其中部分公司表现尤为亮眼。公司异域，成长同理，我们相信复盘美股牛股的成功历程，可为A股投资标的的选择提供借鉴。本系列文章回顾了过去10年(2009-2019)美股上涨超十倍并且目前市值大于10亿美元的的81家公司，探究其股价驱动原因，提炼背后的成长逻辑。本篇是系列的第一篇，讲述信息技术板块22只十倍股背后的成长故事。
这22只十倍股背后的成长背景是新一轮科技周期崛起，移动互联网时代来临、云计算兴起与传统领域数字化。2007年，苹果发布第一款iphone，以触屏+应用的模式重新定义了智能机，2008年，由HTC制造的首部Android手机诞生。3G开始商用，4G也即将在不久后出现，移动互联网时代真正来临，带动了移动终端从硬件到软件的爆发。与此同时，2006年左右，Google、亚马逊、IBM先后提出云端应用，并相继推出自己的云平台，云计算兴起。此外，传统行业与互联网融合的趋势也在进行中，电子商务爆发，传统制造业供应链改革，政府、金融等多个领域数字化，流媒体取代DVD，传统行业数字化需求也带动了一批通信、信息技术公司的崛起。
移动互联网爆发和传统行业数字化背景下，信息技术板块涌现出多只十倍股。硬件方面，智能手机的崛起带动从半导体设计到智能终端供应商多家公司崛起，如手机芯片领域的博通、英伟达、凌云，移动储存领域的SIMO，全球OLED领导者环宇显示，网络安全领域的飞塔股份。软件方面，如游戏领域的Take-two、约会软件领域的IAC；云计算领域，亚马逊旗下AWS是目前全球市占率最高的云平台，凭借云计算业务发展，亚马逊股价十年增长十倍；工业4.0以及传统领域数字化需求，也催生一批牛股诞生，如精密光子元件供应商Novanta、工业自动化公司康耐视、保险市场IT供应商Sapiens国际、政府软件系统公司泰勒科技、流媒体领域的奈飞等。
这22家公司体量从13亿美元至3000多亿美元不等，但是总结期成长轨迹，除了新一轮科技周期崛起带来的良好发展赛道，还有一些微观上的共通点：①技术优势、核心产品是公司的关键优势。②研发费用较高，通过持续研发保持技术和产品的领先地位。③很多公司频繁收购，以获得市场与技术等。
通过上述细致的探索，带来的投资启示：(1)每一轮科技革命都带来了从硬件到软件的爆发，建议关注新一轮智联网革命时代的十大投资趋势。(2)具有核心技术与产品以及高研发开支是优秀科技公司的共同基因。(3)密切关注科技公司收并购带来的长期影响。
风险提示：技术进步不及预期，全球经济下行超预期。
正文
受益于美国十年经济增长、金融危机后的种种变化，以及移动互联网的兴起，过去十年，美股经历了超长牛市，其中部分公司表现尤为亮眼。公司异域，成长同理，我们相信复盘美股牛股的成功历程，可为A股投资标的的选择提供借鉴。本系列报告回顾了过去10年间(2009-2019)美股股价上涨超十倍的81家公司(只考察截至2019年年底市值超过10亿美元的公司)，探究其股价驱动原因，提炼背后的成长逻辑。通过对这81家公司细致的挖掘，我们发现以下几个有意思的点：
第一，这些公司或多或少都受益于美国宏观经济增长。金融危机后宽松的货币政策使得美国快速走出紧缩，进入漫长的扩张周期，为牛股诞生提供了温床，而厉害的公司在经济景气时往往选择大幅扩张。
第二，金融危机对于美国企业的影响是巨大的。一方面，传统行业在经历了这样的困顿期之后，嗅觉敏锐的公司开始进行供应链改革，拥抱数字化，以提升效率；另一方面，金融地产行业在此之后开始拓展新业务，以抵消住房市场萎缩带来的业务营收下滑。
第三，消费与科技赛道长青。80只牛股中，消费行业12只，信息技术行业14只，医疗保健行业23只。
第四，移动互联网带来巨大变化。过去的十年是90年代以来世界第三次科技周期，伴随着移动互联网的兴起，传统行业优秀的公司往往前瞻性的拥抱营销渠道的变化，科技行业则诞生出超级龙头，并带动相关产业链发展。
第五，美国高效的资本市场对企业发展起到了重要作用。这些十倍股中的大多数公司收购、并购频繁，以扩大市场份额、获取新技术、进入新市场、拓展新业务。科技与医药等知识技术密集型行业，前期也需要投入大量资金，美国强大的资本市场为其发展做出了重要贡献，也获得较高收益。
